近日，央行货币政策委员会2024年第四季度例会（下称“四季度例会”）召开，在盘考下阶段货币政策念念路时，会议暗示，字据国表里经济金融方法和金融阛阓启动情况，择机降准降息。

　　与三季度例会本色比较，鄙人阶段货币政策主要念念路方面，四季度例会一些表述进行了微调，开释出下阶段政策的主要念念路。

　　这亦然央行货币政策委员会成员诊疗后的首个例会。2024年12月27日，央行发布更新后的中国东说念主民银行货币政策委员会委员名单。名单显露，货币政策委员会现存13名构成成员，主席是中国东说念主民银行行长潘功胜。中国银行业协会会长谷澍加入，张青松、田国立退出。

　　货币政策投入降息周期

　　对于国际经济金融环境，二季度例会暗示，刻下外部环境更趋复杂严峻，寰球经济增长动能不彊，通胀出现高位回落趋势但仍具粘性，主要经济体经济增长和货币政策有所分化。

　　三季度例会则暗示，刻下外部环境变化带来的不笃定性加多，寰球经济增长动能不彊，通胀压力有所缓解，主要经济体经济发扬存所分化，货币政策投入降息周期。

　　四季度例会的表述诊疗为，刻下外部环境变化带来的不利影响加深，通胀压力有所缓解，但寰球经济增长动能不彊，主要经济体经济发扬存所分化，货币政策投入降息周期。

　　回看2024年，受好意思联储降息预期反复诊疗等身分影响，好意思元指数走势放诞滚动，东说念主民币汇率走势在双向波动中彰显韧性。

　　央行行长潘功胜9月24日在国新办发布会上暗示，除了日本央行以外，主要经济体的货币政策皆投入了降息周期，好意思元增值的动能减轻。好意思元指数全体回落，8月以来好意思元指数着落了3%，当今在101傍边徜徉。跟着国表里货币政策周期差的料理，东说念主民币汇率基本踏实的外部压力阐明减轻。

　　四季度例会在对汇率定调时暗示，增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，加强阛阓管理，刚毅对扯后腿阛阓次第看成进行惩处，刚毅注意变成单边一致性预期并自我兑现，刚毅严防汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。

　　详细阛阓分析，瞻望2025年东说念主民币汇率将保抓平安。从里面身分看，中国民生银行首席经济学家温彬觉得，2025年好意思元指数的波动将带动东说念主民币汇率双向波动，但我国致密的经济基本面、较为丰富的汇率管理器具，访佛比年来我外洋汇阛阓韧性显赫增强等身分，大约保证东说念主民币汇率在合理平衡水平上保抓基本踏实。

　　东吴证券首席经济学家芦哲暗示，我国出口企业积贮的“待结汇盘”是踏实东说念主民币汇率的内在力量之一。

　　而从外部看，中国银行盘考院盘考解说指出，发达经济体政策的外溢影响将延续减轻，阛阓对东说念主民币汇率的波动预期已扭转，趋向于看多。

　　择机降准降息

　　在盘考下阶段货币政策主要念念路时，四季度例会冷漠加大货币政策调控强度，进步货币政策调控前瞻性、针对性、灵验性，字据国表里经济金融方法和金融阛阓启动情况，择机降准降息。保抓流动性充裕，指挥金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期指标相匹配。

　　会议还指出，强化央行政策利率指挥，完善阛阓化利率变成传导机制，证实阛阓利率订价自律机制作用，加强利率政策践诺，推动企业融资和住户信贷成本稳中有降。充实完善货币政策器具箱，开展国债交易，温雅恒久收益率的变化。通顺货币政策传导机制，进步资金使用后果，严防资金空转。

　　与三季度例会比较，表述出现了微调。举例，从“加大货币政策调控力度”变为“加大货币政策调控强度”，从“进步货币政策调控精确性”到“进步货币政策调控前瞻性、针对性、灵验性”，从“指挥信贷合理增长、平衡投放”到“加大货币信贷投放力度”，并新增“择机降准降息”等。

　　招联首席盘考员董希淼暗示，2025年可降准0.5~0.75个百分点，下调政策利率50个基点，指挥贷款阛阓报价利率（LPR）下降25个基点，在总量上保障流动性愈加充裕，在价钱上限度裁减成本，增强灵验性。

　　2024年12月召开的两场进犯会议均定调了限度宽松的货币政策。这一诊疗笃定了2024年底之后货币政策将保抓宽松操作且角落上更为宽松，由此也激勉了2024年底后阛阓对于货币政策大幅宽松的预期。

　　春节前，流动性缺口较大，包括政府债券刊行、缴税大月、住户取现、非银同行进款外流等，央行或加大流动性投放力度。

　　中信证券首席经济学家明明觉得，客岁12月降准预期幻灭，固然东说念主民币汇率压力仍在，但春节前有降准可能。

　　用好新设器具

　　在结构性货币政策器具方面，四季度例会指出，灵验落实好存续的各种结构性货币政策器具，作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著作，延续加大对要紧政策、重心领域和薄弱圭臬的救助力度，推动加速发展新质坐褥力，更有针对性地振作合理的耗尽融资需求。

　　另外，用好证券、基金、保障公司互换便利和股票回购增抓再贷款等新开导器具，崇尚老本阛阓踏实。

　　2024年9月24日，潘功胜晓示央即将创设股票回购增抓再贷款，10月18日，央行会同两部门出台《对于开导股票回购增抓再贷款酌量事宜的告知》，指挥金融机构进取市公司和鞭策提供贷款，用于回购和增抓上市公司股票。

　　近期，金融管理部门对股票回购增抓再贷款落地酌量政策进行了诊疗优化，波及裁减参与门槛、延迟贷款期限等本色。

　　1月2日，央行开展了第二次互换便利操作，与初度操作比较，二次操作规模更大（操作金额从500亿元变为550亿元），费率阐明下降（中标费率从20BP变为10BP）。

　　2024年，全阛阓露馅的回购增抓方案上限超2500亿元。驱散2024年12月末，金融机构与超700家上市公司和主要鞭策达成联结意向，其中200余家已发布公告露馅拟央求贷款上限超500亿元，60%以上的贷款用于回购，贷款按照利率优惠原则订价，平均利率水平在2%傍边。

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