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起原：紫金天风期货探讨所
【20250106】硅：走势分化
工业硅 不雅点小结
中枢不雅点：摇荡 供应环比抓续缩减，但基于卑劣需求瘦削，硅价仍乏高潮能源，估量短期内工业硅供需双减的基本面仍将抓续，硅价估量保管低位摇荡，关怀价钱连续下行的压力下，新疆产区可能存在的进一步减产行为。
月差：中性 暂无新驱动。
工业硅产量：偏多 上周产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。
工业硅利润：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分辨加多25.65元/吨、0.2个百分点至-403.52元/吨、-3.44%。
社会库存（百川）：偏空 上周工场库存环比加多0.02万吨至21.18万吨，市集库存环比抓平于15.6万吨，社库策画36.78万吨。
注册仓单：偏空 适度1月3日，注册仓单共5.45万手、27.26万吨，环比12月27日加多0.57万手、2.86万吨。
多晶硅利润：中性 上周多晶硅毛利润及毛利率环比抓平于-4475元/吨、-12.13%。
多晶硅产量：偏空 上周多晶硅产量环比减少0.05万吨至2.46万吨。
有机硅利润：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分辨减少206元/吨、1.58个百分点至-1546.88元/吨、-11.9%。
有机硅库存：偏空 上周库存环比加多0.14万吨至4.86万吨，环比增2.97%。
硅铝合金开工率：偏空 上周再生铝合金开工率环比减少0.2个百分点至54.8%，原生铝合金开工率环比抓平于55%。
多晶硅 不雅点小结
中枢不雅点：摇荡 行业减产配景下多晶硅产出水平已位于较低位，新投产能爬坡带来的产出增量有限，对自己基本面暂无首要影响，对上游工业硅也无法形成灵验因循。短期内基于去库趋势，多晶硅期现价钱得以企稳乃至小幅调涨。后续仍需密切关怀各硅料企业的复产情况，以及复产后的库存变化。
月差：中性 暂无新驱动。
N型硅料价钱：偏多 型料价钱周度高潮0.05万元/吨至4.1万元/吨。
多晶硅产量（百川）：偏多 上周产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。
多晶硅利润：中性 上周毛利润及毛利率环比抓平于-4475元/吨、-12.13%。
库存（百川）：偏多 上周多晶硅库存环比减少2.8万吨至24.88万吨。
硅片产量（SMM）：偏空 上周硅片周产量为10.38GW，环比-0.22GW、-2%
硅片库存（SMM）：偏多 适度1月3日，硅片库存为19.5GW，环比-0.25WG、1%。
电板片库存（SMM）：偏多 适度1月3日，国内光伏电板片厂库达3.5GW，环比减少0.25GW、-7%。
国内组件库存（SMM）：偏多 适度12月底，国内组件库存达47.32GW，环比-5.33GW、-10%。
均衡&瞻望
上周追念：（1）工业硅：上周工业硅期货价钱加快下行，周一受重玷辱天气影响，新疆石河子地区工业硅开工减少，但盘面并未对此形成灵验反映，周五收盘价钱再翻新低。现货价钱抓续走低，市集成交量偏少，工业硅举座仍处于累库阶段。供应端，上周宇宙开工率举座下跌，西北地区伊犁硅炉开工偏少，石河子减产持续落实；西南川、滇两地开工保管低位。需求端，多晶硅分娩开工率已位于较低水平，对工业硅需求因循力度仍显颓势。有机硅市集维稳运转，但企业开工相对偏高，且卑劣采买节律不足往年同期，有机硅供大于求的矛盾尚存。铝合金开工率环比下跌，对工业硅需求以按需采购为主。（2）多晶硅：上周多晶硅期货主力开盘十足价钱较低，同期近期卑劣有补库活动、硅料库存有所去化，多晶硅基本面举座有所改善，期货价钱举座呈现摇荡上行态势。
举座来看：（1）工业硅：供应环比抓续缩减，但基于卑劣需求瘦削，硅价仍乏高潮能源，估量短期内工业硅供需双减的基本面仍将抓续，硅价估量保管低位摇荡，关怀价钱连续下行的压力下，新疆产区可能存在的进一步减产行为。（2）多晶硅：行业减产配景下多晶硅产出水平已位于较低位，新投产能爬坡带来的产出增量有限，对自己基本面暂无首要影响，对上游工业硅也无法形成灵验因循。短期内基于去库趋势，多晶硅期现价钱得以企稳乃至小幅调涨。后续仍需密切关怀各硅料企业的复产情况，以及复产后的库存变化。
工业硅：期价承压运转
硅价抓续下探
上周工业硅盘面价钱抓续走弱，再翻新低。主力2502合约开于11130元/吨，收于10780元/吨，周内高点11285元/吨，低点10725元/吨，周跌幅3.14%。
适度1月3日，注册仓单共5.45万手、27.26万吨，环比12月27日加多0.57万手、2.86万吨。
现货价钱走低
供应环比下调（百川盈孚）
上周受新疆环保计谋影响，西北开工率有所下跌。分产区来看，上周甘肃、河南、陕西、新疆开炉数分辨减少2、1、1、15台。
上周工业硅产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。分主产区看，云南周产量环比抓平于0.58万吨，四川周产量环比抓平于0.27万吨，新疆周产量环比减少0.28万吨至3.7万吨。
西北开工减少（SMM）
适度1月3日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分辨-255、-400、-2400吨至0.36万吨、0.04万吨、2.78万吨。
降水增量放缓
西南产区投入平枯水期，降水量平缓减少；但受益于前期丰沛降水，云南当地储水量较为填塞。
西北空气玷辱加重
新疆地区空气质料尚未好转，刻下环境玷辱对当地硅炉开工酿成的影响仍在抓续。
库存抓续蕴蓄（百川盈孚）
上周工场库存环比加多0.02万吨至21.18万吨，市集库存环比抓平于15.6万吨，社库策画36.78万吨。
西北库存减少（SMM）
据SMM数据统计，适度1月3日，工业硅总库存（含仓单）环比上周减少0.69万吨至79.12万吨。
上周云南工场库存环比加多150吨至2.7万吨，四川工场库存环比加多50吨至2.3万吨，新疆工场库存环比减少0.81万吨至20.21万吨，厂库策画25.21万吨。
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资本环比下跌
上周宇宙工业硅平均分娩资本弱降，主因高资腹地区持续停产，在产企业领域较大且多配备余热发电安装。
上周工业硅平均分娩资本环比下跌82.7元/吨至12146.48元/吨，毛利润、毛利润率环比分辨加多25.65元/吨、0.2个百分点至-403.52元/吨、-3.44%。
多晶硅：期现价钱均有调涨
期货价钱：摇荡上行
上周多晶硅期货价钱摇荡上行。主力PS2506合约开于41900元/吨，收于42560元/吨，周内高点43010元/吨，低点41750元/吨，周涨幅1.45%。
现货价钱：N型硅料价钱小幅高潮
上周多晶硅现货价钱暂稳，大厂挺价意愿热烈，多晶硅厂家签单量偏少。上周菜花料价钱环比抓平于3.35万元/吨、精细料价钱环比抓平于3.55万元/吨、复投料价钱环比抓平于3.8万元/吨、N型料价钱环比加多0.05万元/吨至4.1万元/吨。
上周硅片市集偏强运转，历程阶段性备货后，周内硅片出货情况细致。上周P型-182硅片价钱环比抓平于1.08元/片、P型-210硅片价钱环比抓平于1.63元/片，N型-183硅片价钱环比加多0.05元/片至1.13元/片，N型-210硅片价钱环比加多0.03元/片至1.44元/片。
上游硅片加价为电板片价钱提供因循，上周电板片市集摇荡上行。上周p型-182电板片价钱环比加多0.015元/瓦至0.305元/瓦，p型-210电板片价钱环比抓平于0.278元/瓦，TOPCon电板片（183mm）价钱环比抓平于0.283元/瓦。
上周组件市集价钱暂稳，辘集式行将步入休整阶段，市集需求相对有限。上周TOPCon组件（182mm）均价环比抓平于0.67元/瓦，单/双面PERC组件（182mm）均价环比减少0.01元/瓦至0.66元/瓦。
多晶硅：产量递减
刻下多晶硅企业基本降负荷运转，多晶硅供应压力有所缓解。近期多晶硅出货情况好转，企业库存获得一定进程的挪动，但卑劣备货基本扫尾，硅料现实花费量相对有限。上周多晶硅产量环比减少0.05万吨至2.46万吨，库存环比减少2.8万吨至24.88万吨。
上周多晶硅平均分娩资本环比抓平于4.29万元/吨，毛利润及毛利率环比抓平于-4475元/吨、-12.13%。
多晶硅：开工低位运转
多晶硅企业降负荷运转，市集减产信息基本证据；重叠行业自律左券的拘谨，多晶硅行业开工率估量保管相对低位。
硅片：库存罢了存效去化
适度1月3日，硅片周产量为10.38GW，环比-0.22GW、-2%，库存为19.5GW，环比-0.25WG、1%。
月产量方面，估量1月硅片产量达45.96GW，环比+1.16GW、+3%，同比-10.42GW、-18%。
刻下硅片产量较意见，同期库存罢了存效去化，硅片得以高潮。
电板片：库存压力较小 现货调涨
光伏电板片为主材中库存压力最小的手艺，适度1月3日，国内光伏电板厂库达3.5GW，环比减少0.25GW、-7%。
月产量方面，估量1月电板片产量为48.13GW，环比减少6.33GW、-12%，同比减少4.77GW、9%。
组件：库存有所去化 但压力尚存
国内月产量方面，估量1月组件产量为36.47GW，环比-8.43GW、-19%，同比-1.83GW、5%。1月开工率估量为35.95%，环比减少8.27个百分点。
库存方面，适度12月底，国内组件库存达47.32GW，环比-5.33GW、-10%。
有机硅：抓稳运转
居品价钱抓稳
近期有机硅市集意见运转，头部企业报价抓稳，且前期价钱上调对市集有一定刺激后果，部分卑劣企业拿货量加多。适度1月3日，DMC华东价钱较12月27日环比抓平于13000元/吨，华东生胶环比抓平于14200元/吨，华东107胶环比抓平于13400元/吨，硅油价钱环比抓平于15350元/吨。
耗费环比走扩
原料端，甲醇市集价钱涨跌不一，甲醇期货盘面保管偏强走势；工业硅期现价钱同步走低。较12月27日，工业硅421#（有机硅用）价钱环比下跌250元/吨至11850元/吨，甲醇价钱环比加多38.33元/吨至2750元/吨。
上周DMC平均分娩资本环比加多206.25元/吨至14540.63元/吨，毛利润、毛利润率环比分辨减少206元/吨、1.58个百分点至-1546.88元/吨、-11.9%。
库存压力加多
刻下有机硅市集开工相对偏高，有机硅供大于需的模式尚未缓解，居品价钱较难提涨。上周DMC产量环比减少0.06万吨至5.36万吨，DMC库存环比加多0.14万吨至4.86万吨，环比增2.97%。
周内鲁洋化工、湖北兴瑞等企业保管降负分娩状况，行业开工率环比减少0.91个百分点至81.02%。
硅铝合金：开工率环比下跌
开工率环比走低
上周再生铝合金开工率环比减少0.2个百分点至54.8%，原生铝合金开工率环比抓平于55%。
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