截至发稿前，《艾尔登法环 黑夜君临》在Steam商店的愿望单排名里位列第七名，过去7天新增关注玩家达3314人，位列愿望单前三名的游戏分别为《怪物猎人：荒野》、《Deadlock》与《空洞骑士：丝之歌》。

从2020年正式进行开发，到2025年推出首个Demo，玩家们对这个Mod的关注度和期待值与日俱增。为了让这款Mod能够早日上线，玩家们甚至为其众筹了50万元。

国泰君安主要不雅点如下：

销量景气中性预期，结构升级或延续

据调研，展望2025年行业销量或小幅下跌至捏平(2024年展望行业总量下滑低单元数)。该行展望2025年，青岛啤酒销量经营相对更积极，燕京销量经营优于行业，百威或将销量市占经营列入蹙迫捕快且靠近挑战，重啤或保捏行业平均，华润啤酒经营则相对较保守。

吨价方面，展望2025年行业合座结构升级、低端缩量趋势保捏不变，假定经济情况看守近况，行业吨价仍有望小幅普及，幅度或较2024年有所收窄，其中百威、重啤/嘉士伯吨价普及压力相对大。

成本仍处下行周期，用度投放相对端庄

据测算，展望2025年原材料成本仍处于下行周期，成本集约效应或较2024年有所收窄。该行展望大麦价钱同比下跌、玻瓶稳中有降、纸箱端庄、铝罐飞腾但影响有限。

竞争维度，展望或不将出现恶性价钱战，行业盈利水平普及趋势不变。在用度投放上，华润啤酒或最为严慎，百威则保捏端庄，青啤、燕京等或将精确投放局部市集，费效比普及，燕京仍处于供给侧改善红利期，青啤中期利润率仍有普及空间。

分成率普及趋势启动，鼓吹答复不休增强

据换取，展望2025年行业合座分成率水平将同比普及，其中，青岛啤酒、华润啤酒2025-26年有望捏续普及，嘉士伯、百威2025年或将保捏2024年分成水平，燕京中期分成率有普及空间。该行展望，各家啤酒公司老本开支项2025-26年或呈下跌趋势，合座鼓吹答复不休增强。

投资冷落：基于近期市集调研及测算，预期2025年啤酒行业销量景气度中性，行业结构升级延续，成本无间下行，用度投放端庄，中期分成率有望普及

冷落增捏：青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、珠江啤酒(002461.SZ)、重庆啤酒(600132.SH)，港股：青岛啤酒股份(00168)、华润啤酒(00291)

风险辅导：成本波动、顶点天气影响、消耗俗例改革

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