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　　起首：紫金天风期货商讨所

　　【20250108】氧化铝周报：以乱为治

　　不雅点小结 

　　中枢不雅点：中性  下流补库刚需浪漫，国内晋豫现货价钱着落加快，量度氧化铝中性偏空。

　　月差：偏空  上周月差为488元/吨，较前一周减少37元/吨。

　　冶真金不怕火利润：偏空  上周氧化铝加权平均利润为2196元/吨，较前一周减少122元/吨。

　　现货升贴水：偏多  SMM氧化铝指数升贴水：现货升水1238元/吨，较前一周扩大240元/吨。

　　氧化铝需求量：中性  上周电解铝运行产能约为4389.4万吨，较前一周增多3.38万吨或0.08%。补库刚需浪漫。

　　山东氧化铝利润：偏空  上周山东地区氧化铝利润为2093元/吨，较前一周着落80元/吨。

　　山西氧化铝利润：偏空  上周山西地区氧化铝利润为2133元/吨，较前一周着落104元/吨。

　　河南氧化铝利润：偏空  上周河南地区的氧化铝利润为1987元/吨，较前一周着落89/吨。

　　广西氧化铝利润：偏空  广西地区氧化铝利润为2693元/吨，较前一周着落30元/吨。

　　氧化铝入口盈亏：偏空 上周氧化铝入口盈亏为-318.63元/吨，入口窗口仍然处于关闭景色

　　均衡表与瞻望

上周追想：矿端几内亚运载受阻影响正迟缓复原，国外氧化铝超预期提前投产，现货跌价加快，氧化铝总库存杀青去化。市集情谊化主导，量度短期中性偏空。

　　氧化铝现货价钱坚挺

　　晋豫现货加快着落，南北价差逆转

现货价钱方面，上周山西，河南现货松动较大。具体而言，山东地区价钱着落85元/吨至5650元/吨，山西地区着落140元/吨至5600元/吨，河南地区价钱着落110元/吨至5580元/吨，广西地区价钱着落20元/吨至5740元/吨，贵州地区价钱为5740元/吨，暂无变动。

南北价差方面，上周南北价差落入水面下并扩大。具体而言，由于西北地区补库需求浪漫，朔方地区氧化铝现货加权价钱着落至5610元/吨，现时南北价差已达到-115.00元/吨。

　　氧化铝期货价钱回调澳门六合彩论坛免费资料，基差小幅走阔

期货价钱方面，上周氧化铝期货价钱周中运转着落。具体而言，氧化铝主力合约在上周一开盘于4750元/吨，在上周五收盘于4402元/吨，周内跌幅为-7.33%，波幅为3.20%；周内最高点为4867元/吨，最低点为4679元/吨。

基差方面，由于上周氧化铝期货价钱回调，因此上周氧化铝主产区各地现货基差小幅走阔。

　　铝土矿价钱握续高潮

　　国产矿石价钱高位握稳

国产铝土矿方面，当今山西、河南地区国产铝土矿仍处于偏紧的态势并处于高位运行。适度上周五，各省铝土矿价钱暂未变动。具体而言：

高品矿方面，山西地区高品矿石为700元/吨，河南地区高品矿石为670元/吨，均高潮20元/吨，广西地区高品矿石为365元/吨，贵州地区高品矿石为610元/吨，均较上周握平。

劣品矿方面，山西地区劣品矿石为640元/吨，河南地区劣品矿石为600元/吨，均高潮20元/吨，广西地区劣品矿石为327.5元/吨，贵州地区劣品矿石为530元/吨，均较上周握平。

　　国外矿石价钱上行态势

德军的伙食相对来说还是比较丰富的。基本上能满足一日三餐的供应。从三餐的食物占比上看午餐的比重最高而早餐和晚餐的比重最小。这也是依据德国人的饮食习惯是以午餐为主而决定的。即使是到了战争时期德国的军队伙食也能够按照日常的饮食习惯来分配。军队里的食物分配也是有等级的，如德国的一级伙食档次最高且优先发配。

首当其冲的是主席，毛委员出身于普通农民家庭，却展现了卓越的军事天赋。他从小阅读《24史》，对各类战争历史了如指掌，在实际战斗中常常游刃有余。主席的大脑就像一座数据库，面对任何状况都能迅速找到解决问题的答案，这充分说明了一个道理——知识就是最强大的战斗力。

入口铝土矿方面，适度上周五，几内亚入口矿石价钱为108好意思元/吨，较前一周增多3好意思元/吨，澳大利亚入口矿石价钱为82好意思元/吨，较前一周无变动。

聚首汇率小幅波动，几内亚入口铝土矿折算东说念主民币价钱为793.8元/吨，澳大利亚入口铝土矿折算东说念主民币价钱为602.7元/吨。

　　液碱价钱山东地区松动，能源煤价钱小幅下滑

液碱价钱方面，上周山东地区32%液碱折百价不息着落。

能源煤价钱方面，上周能源煤价钱握续小幅下探。

　　氧化铝资本握续上升，利润运转回调

分娩资本方面，上周其他原料资本暂无较大变动，但因液碱和煤炭价钱小幅下行，因此资本要点小幅下移，现时运行在3200-3600元/吨把握。

利润方面，由于氧化铝现货价钱运转松动，各产地氧化铝利润运转回调。

　　国外入口价钱仍待不雅察

　　西澳价钱微抬，入口窗口仍在关闭区间

入口资本方面，适度1月6日，西澳FOB氧化铝价钱为681好意思元/吨，较前一周增多11好意思元/吨。聚首汇率小幅波动，西澳氧化铝入口至我国朔方口岸资本折合东说念主民币为5918.77元/吨。

适度上周五，氧化铝入口盈亏为-318.63元/吨，入口窗口仍然处于关闭景色。

国外氧化铝价钱运转着落，表里价差极速拘谨，但当今仍高于国内价钱。

　　入口矿石维持供给端

　　几内亚矿石发运渐渐复原

几内亚发运量方面，上周几内亚铝土矿出港总量为243.59万吨，较前一周增多了64.92万吨，已复原至雨季前的水平。

铝土矿到港量方面，上周国内口岸到港铝土矿所有436.82万吨，较前一周增多了70.82万吨，其中主要口岸到港量为400.92万吨，较前一周增多75.49万吨。国产氧化铝的矿石紧缺问题正在通过补充入口矿石来缓解。

　　氧化铝后续有增长预期

周度产量方面，上周氧化铝产量为169.8万吨，较前一周增产0.7万吨或0.41%。现时行业高利润景色仍旧保握，企业高产、满产的意愿仍旧激烈。山西晋中氧化铝企业复产100万吨，产量迟缓开释中，因此氧化铝后续产量有增长预期。

周度开工率方面，上周氧化铝寰球开工率环比上调0.33%至86.27%。具体而言，山东地区开工率为92.11%，较前一周减少0.05%；山西地区开工率为77.40%，较前一周上升0.17%；广西地区开工率为93.94%，较前一周上升0.96%；河南地区开工率为70.00%，较前一周上升0.83%。

　　铝厂原料库存杀青去化

　　原料库存刚需浪漫

站台/在途库存为92.2万吨，较前一周增多1.1万吨。

氧化铝厂袋库存3.0万吨，较前一周增多0.5万吨，时隔16周再行积存。

电解铝厂原料库存为269.3万吨，较前一周减少1.9万吨，现时下流铝厂冬季储备需求浪漫，原料库存处于边缘斥地阶段。

　　下流需求握稳

　　电解铝产量量度高位握稳

运行产能方面，上周电解铝运行产能约为4389.4万吨，较前一周增多3.38万吨或0.08%。“氧化铝-电解铝运行产能比值”握续回升，适度上周五，回升至2.0390。后续电解铝产能量度握稳。

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