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记者 张娟 北京报说念 开头：经济参考报
金钱欠债率高企、经交易绩承压之下，广农糖业（000911.SZ）拟定增募资不跳动2.6亿元促进“非糖板块”业务发展，扩大公司仓储及物流业务商酌鸿沟。这次召募资金拟用于子公司食糖仓储智能配送中心二期扩容口头及补充流动资金、偿还银行贷款。近日，广农糖业表示了定增召募确认书（申报稿）及对深交所审核问询函的修起。《经济参考报》记者防范到，广农糖业这次募投口头试验的必要性及新增产能消化、抓续亏本原因等多个问题，被监管存眷。
募投口头产能消化存风险
手脚国内制糖行业最大的坐褥企业之一，广农糖业一直抓续存眷且深度参与食糖的仓储处分和物流运载，自2005年便建树了南宁云鸥物流股份有限公司（简称“云鸥物流”）。召募确认书走漏，广农糖业本次向特定对象刊行股票召募资金总数不跳动2.6亿元，扣除刊行用度后，召募资金拟用于云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容口头及补充流动资金、偿还银行贷款。
其中，“云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容口头”主要包括建造食糖期货交割仓、详细仓库及建造废蜜储罐区，增多运营车辆和装卸开导。该项蓄意试验旨在进一步扩大公司仓储及物流业务商酌鸿沟，促进公司“非糖板块”业务发展。
本次募投口头投产后，将新增白糖仓库2.2万平方米（可存白糖约5.5万吨）、快消品仓库8070平方米（可存快消品约7300吨）、冷库仓3604平方米（可存生鲜3300吨）、废蜜罐1.5万立方米（可存糖蜜2.25万吨），并新增约50万吨的年运载身手。
不外，在公司自有仓仓储的产能运用率下落、物流仓储业务毛利率抓续下滑的配景下，广农糖业的产能消化等问题被监管存眷。深交所条目广农糖业确认，本次募投口头试验的必要性及新增产能是否能灵验消化等多个问题。
具体来看，2021年至2023年及2024年1-9月（简称“讲述期”），广农糖业自有仓仓储的产能运用率分辩为82.45%、88.71%、51.68%与27.78%，最近一年又一期存不才降趋势。广农糖业暗示，讲述期内的2021年和2022年处于本轮周期的熊市阶段，白糖价钱疲软，平均糖价在5400元/吨-5800元/吨，现货白糖出货较慢，因此2021年和2022年公司自有仓库产能运用率较高，年均产能运用率均在80%以上。
讲述期内，广农糖业仓储物流业务毛利率分辩是7.88%、9.53%、6.01%、3.58%。公司暗示，受糖业周期影响，自2023年以来，糖价抓续走高。天然在2023年底后有所回落，但糖价仍显贵高于讲述期前两年，导致白糖现货出库较快、仓储需求裁减、自有仓产能运用率裁减，进而导致最近一年又一期的仓储业务毛利率抓续下落。
针对新增产能，广农糖业在问询修起中从白糖、其他家具仓储及运载方面逐个讲明了公司的产能消化方法。其中，在白糖仓储方面，当今云鸥物流白糖在手订单近40万吨，其中公司并吞报表鸿沟内的主体存糖需求为25万吨，其他客户存糖需求为14.5万吨。公司里面每年存糖需求较为沉稳，后续公司将凭证糖业周期变化情况，合理安排自有家具入库和提供外租管事。当外部仓储需求不实时，可合理调配自有家具入库应付新建仓库不可满仓的风险。
有息欠债呈现快速增长趋势
讲述期各期末，广农糖业的金钱欠债率分辩为91.18%、96.33%、95.90%和95.54%，处于较高水平，流动比率分辩为0.66、0.65、0.65和0.53，速动比率分辩为0.59、0.52、0.58和0.46，处于较低水平。“公司永恒依赖债务融资边幅救助运营资金需求，即使本次向特定对象刊行股票完成后，公司的金钱欠债率仍将处于较高水平，上市公司将面对一定的偿债风险。”广农糖业暗示。
问询修起讲述走漏，广农糖业自2015年驱动形成高额欠债，主要系“双高”（高产高糖）基地参加精深形成有息欠债鸿沟精深、利息用度包袱加剧。从2015年起，为落实广西壮族自治区东说念主民政府印发的《广西糖业二次创业总体决策（2015-2020）》，广农糖业在南宁市武鸣区通过地盘流转的边幅建造商酌甘蔗“双高”基地示范区，推动甘蔗集约化素养、坐褥，向农户租入地盘自营素养甘蔗或转包给素养高东说念主素养甘蔗，为此公司前期参加大齐资金建造“双高”基地。
广农糖业称，2015年至2018年，公司自营素养甘蔗和地盘流转尚处于建造初期，未能达到预期效益，净利润抓续走低，公司于2017年、2018年驱动产生较大商酌亏本。因此，为看守平日的坐褥商酌而向银行增多流动资金贷款，公司于2017年12月刊行8亿元公司债券，用于补充流动资金和偿还贷款。由于“双高”基地投建金额精深，金钱及待摊用度发生了大齐的减值损失，加大了公司的商酌亏本。
此外，2015年至2024年1-9月，广农糖业有息欠债呈现快速增长趋势。广农糖业讲明称，2015年财务用度开销金额较大系因公司历史上投资建造行为导致欠债率过高，对公司的净利润产生了一定的不利影响。
“若本次刊行到手试验，以2024年三季度末的金钱欠债情况测算，公司的金钱欠债率可由95.54%下落至88.88%，将改善公司的财务景色，公司的老本结构进一步优化。因此本次发即将为公司已毕抓续发展提供必需的资金保险，有助于晋升公司的抗风险身手，从而增强公司的抓续商酌身手。”广农糖业暗示。
主交易务毛利率及功绩波动较大
讲述期内，广农糖业交易收入分辩为323333.49万元、283753.63万元、336543.07万元和214829.98万元；包摄于母公司鼓动净利润分辩为-5365.01万元、-45751.98万元、2754.53万元和-2731.04万元；扣除相配常性损益后包摄母公司鼓动的净利润分辩为-20833.41万元、-60435.11万元、-1759.71万元和-4946.35万元。
记者防范到，广农糖业讲述期内的主交易务毛利率分辩为12.70%、9.71%、13.03%及11.44%，自产糖毛利率分辩为11.97%、9.67%、13.82%和14.27%，毛利率波动较大。
针对公司功绩情况，深交方位问询中条目广农糖业确认讲述期内主交易务毛利率波动、功绩抓续亏本且最近一期同比下滑的原因及合感性，关系不利身分是否抓续及应付方法等。
据了解，食糖坐褥具有周期性，带动糖价剧烈波动。由于受到天然灾害和自己孕育周期等身分的影响，糖料作物的产量呈现出周期性波动。甘蔗是三年蔗根作物，会呈现出3年增产3年减产的周期性特征，因而我国食糖坐褥也会呈现5-6年一个坐褥周期的特征，前3年为增产周期，后3年为减产周期。
广农糖业暗示，讲述期内公司毛利率波动较大，主要系自产糖业务受糖价波动、原材料甘蔗质地波动及供应垂死等身分导致单元销售价钱、单元成本波动所致。此外，公司从2015年驱动手脚广西土产货国有控股企业履行糖料蔗“双高”基地建造社会使命导致的建造成本参加大，因此金钱欠债率过高，利息开销较大。与此同期，公司凭证金钱商酌情况计提的信用减值损失及金钱减值损失金额较大。系列原因导致公司讲述期内功绩抓续亏本。
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