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在上市激越之下，若想脱颖而出，必须在成本与市集的双重考验中找到均衡点。
文/逐日财报 南黎
2025年1月3日，快餐连锁企业老乡鸡向港交所递交上市肯求，、海通海外为联席保荐东谈主。
几家正在来去争夺“及第快餐第一股”。现在除了老乡鸡除外，同为安徽餐饮企业小菜园登陆港交所主板。同日，失业及第餐厅运营商绿茶集团也更新了招股书，拟冲刺港股IPO。
从过往的历史来看，A股对餐饮企业的上市肯求一直较为审慎，不仅包括和老乡鸡合并品类的快餐品牌乡村基、老娘舅、杨国福，还有暖锅捞王等，均存在上市发扬停滞不前的情况。
于是，一些餐饮企业转战港股。就在2024年12月20日，相似是安徽走出来的餐饮企业——小菜园得手在港股上市。上市首日，小菜园股价报9.70港元，涨幅高达14.12%，市值达到114亿港元。
老乡鸡不能能不眼红。这次冲刺港股市集，老乡鸡能遂愿以偿吗？另外，老乡鸡重燃上市宥恕，但上市之路仍靠近不少挑战。
01
弃A转战港交所 毛利举座偏低
早在2022年5月，老乡鸡就递表上交所并得回受理。终末一次更新招股书时分为2023年2月28日。同庚8月，老乡鸡拒绝A股上市肯求。
从现在来看，老乡鸡能否成为“及第快餐第一股”还是未知。但从统统这个词及第快餐快餐市集来看，老乡鸡机遇和挑战并存。
招股书夸耀，2022年、2023年和2024年前三季度，老乡鸡辞别杀青买卖收入45.28亿元、56.51亿元和46.78亿元；杀青期内利润2.52亿元、3.75亿元和3.67亿元。
值得精细的是，老乡鸡的毛利并不高，2022年、2023年和2024年前三季度的毛利率辞别为20.30%、23.30%和23.50%。这么的毛利率关于餐饮企业来说是偏低的。
但短期内，老乡鸡压缩成本擢升毛利的阻力也很大。不管是原材料成本、用工成本如故房钱成本，想要找到压缩“三座大山”的空间，或仍需费一番心念念。
另外，老乡鸡手里的资金相比弥留。敷陈期内，老乡鸡的流动欠债总额逐年加多，尤其在2024年增长权贵，摒弃2024年9月30日，老乡鸡的流动欠债已向上流动钞票，净欠债为 6.13 亿元。
面对较大的资金压力，老乡鸡需要通过上市召募资金来救助其扩展计较和运营。招股书夸耀，这次召募所得资金，老乡鸡将主要用于加强一体化供应链布局、扩大门店集会、擢升信息期间才智及升级智能开导和数字化系统等。
02
加盟格式的困局 走不出区域性敛迹
阐述灼识盘问的辛苦，按2023年的来去总额计，老乡鸡是中国最大的及第快餐企业，市集份额为0.8%。中国及第快餐行业以来去总额计的前五大企业中，公司是独逐个家一体化全产业链布局（衍生、加工、餐饮就业）的及第快餐公司。
当作中国最大的及第快餐品牌，老乡鸡的起始不错追忆到2003年，那时创举东谈主束从轩在安徽合肥开设“肥西老母鸡”快餐店。
自2020年起，老乡鸡启动探索加盟格式，并冉冉酿成“直营+加盟”的门店集会。
2023年底，老乡鸡启动将眼神转向边界扩展，并喊出“万店方针，加盟为主”的标语。摒弃2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市领有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，心事9个省。
其中，老乡鸡的加盟门店数目从2022年12月31日的118家增长至2024年9月30日的455家。
加盟格式的地域散播也暴败露依赖华东市集的风险。老乡鸡出身于安徽，当作大本营，安徽集结了向上500家老乡鸡门店。招股书提到，摒弃客岁9月底，位于安徽的直营门店占餐厅总额的37.2%，而在2022年底，这一数据为53.9%。
市集集结风险很高。像北上广深、武汉杭州南京等门面城市中，老乡鸡店面数目和增长速率齐相比低，又进一步积累了省外市集拓展的压力。老乡鸡寻求IPO的主要宗旨之一即是为了缓解该问题。
03
家眷氛围浓厚 善于玩转互联网热门
频年来，老乡鸡诚然上市之路坎险阻坷，但是在互联网上老乡鸡可谓是一帆风顺。
疫情期间，餐饮行业受到很大影响。一段“手撕职工减薪联名信”视频便让老乡鸡董事长束从轩出圈。不测走红，似乎让老乡鸡找到流量密码，玩梗和自黑谈路上从此不缺话题，包括微博每天发“咯咯哒”，被网友称为“最裁汰使命”。
制造话题之外，老乡鸡在营澌灭坏上相似大手笔。2022年、2023年和2024年前三季度，老乡鸡的销售开销辞别为3.65亿元、5.46亿元、4.15亿元。
老乡鸡在招股书中线路了治理层的更替，创举东谈主束从轩已冉冉退出治理层，其子束小龙于2023年11月细腻接任董事长一职。束从轩退任集团统统职务，标识着老乡鸡细腻插足家眷第二代率领时期。
现在，束小龙、束文（束小龙的胞妹）及董雪（束小龙的佳偶）通过各自曲折全资领有的投资器具辞别抓有公司70.78%、15.02%及6.22%股权，所有抓股占比92.02%。同期，在老乡鸡董事会中，束小龙、束文及董雪均担任推行董事。
家眷企业有益于斡旋坎坷主见，但也可能撤废职工积极性，不利于东谈主才插足企业中枢治理层，方案过于裁汰，穷乏企业轨制和文化确立。
关联词，在束小龙这位“企二代”的执掌下，老乡鸡靠近的问题依然不少。一方面，老乡鸡要与洋快餐正面对决，毕竟肯德基、麦当劳在国内大部分城市齐有门店，另一方面，在更细分的米饭快餐赛谈中，老乡鸡也不乏竞争敌手。
扩展的脚步能否与品性治理和里面贬责并行，仍需时分教训。在上市激越之下，老乡鸡若想脱颖而出，必须在成本与市集的双重考验中找到均衡点。
每财网声明：本文基于公开辛苦撰写，抒发的信息不祥主见不组成对任何东谈主的投资冷漠，仅供参考。图片素材着手于集会侵删。
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